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一年期定增成鸡肋 机构瞄上三年期定增项目

2017-07-12 14:50:51
资产荒持续蔓延,债券到期收益率不断下降,“打折买股票”的定向增发市场成为机构资金抢食的诱人蛋糕。记者了解到,目前一年期定增的竞价非常激烈,折价率明显收窄,一些机构资金开始把目光投向三年期定增项目。

   资产荒持续蔓延,债券到期收益率不断下降,“打折买股票”的定向增发市场成为机构资金抢食的诱人蛋糕。记者了解到,目前一年期定增的竞价非常激烈,折价率明显收窄,一些机构资金开始把目光投向三年期定增项目。

   定向增发是被广泛采用的一种再融资手段,资产荒背景之下,定向增发较高的收益水平更让机构资金垂涎。数据显示,2007年至2016年间解禁的一年期定增项目平均收益为80.14%,2006年至2016年的9年时间里,三年期定增项目持有到期的平均收益为183%,平均每年单一收益为61%。

   如此高的收益水平自然吸引了大量的资金入场。北京一位定增基金经理指出,一年期定增项目采取的是竞价发行方式,今年参与定增的资金明显增多,竞争也特别激烈,尤其是今年七八月份的时候,很多定增项目的发行价较市价比只有9.5折、9.7折的样子,个别项目甚至溢价发行。同时,三年期定增项目的折价率也受到影响。数据显示,今年1~7月份的一年期定增和三年期定增平均折价率分别为15%和30%,分别较2015年降低14%和19%,一改自2012年以来折价率一路上行的趋势;尤其是高折价率区间的定增项目占比下降更为明显,一年期定增折价率在30%以上的项目占比由2015年的46%下降至19%,三年期定增折价率在30%以上的项目占比由2015年的83%下降至49%。

   北京一位基金公司专户投资经理指出,2016年以来定增折价降低的原因主要有两点:首先,在今年一季度定增的公司中,许多公司的定增发行价是在去年股市高点时确定的,与当时的股价相比固然有不小的折扣,但和现在已经下降不少的股价相比已无折扣可言;其次,监管部门鼓励非定价定增,也导致越来越多的上市公司在定向增发时采用“市价发行”。

   不过,即便折价率收窄,“打折买股票”还是具有很强的吸引力。上述专户投资经理向记者表示,相较于二级市场,定增投资的风险较低,机构还是比较认可的,一年的锁定期也不算长,之前不少机构资金在他们那儿定制定增专户产品。但是,随着一年期定增的折价率收窄,一些机构资金开始投向折价率更高的三年期定增项目。“主要是一些央企财务公司的资金,这些资金可以投资的时间较长,锁定三年时间对他们的影响不大。而且锁定三年的历史平均收益率有183%,收益率可观且风险较低,基金公司拿项目的能力强,加之基金专户还带有杠杆,所以他们愿意通过基金专户投资一些三年期定增项目。”他补充道。

   (原标题:一年期定增成鸡肋 机构瞄上三年期定增项目)

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