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你需要的是大数据2.0 量化对冲进入黄金时代

2010-08-30 14:13:12

   你需要的是大数据2.0

   若是时间倒流到6月12日,留在百发100基金经理季峰记忆中的,或许只有为投资者赚取收益的欢欣鼓舞。2014年10月,一轮牛市启动前夕,百发100基金成立,仅用7个月时间实现了翻倍收益。

   但没想到的是,市场风云变幻,黑天鹅悄然来临。6月15日至7月8日,A股市场遭遇了史无前例的巨幅调整,各类投资策略纷纷失效,百发策略亦经受市场残酷的洗礼。

   当市场泥沙俱下、黑云压顶之际,大数据基金净值纷纷腰斩。截至8月12日,今年四五月份成立的其他大数据基金,净值依然在面值之下。广发百发100指数基金虽然也经历了6月和7月的大震荡,但广发百发100基金A成立以来的回报依然达到48.86%。

   三周极端暴跌,所有的量化策略都是失效的。我们也在反思,百发大数据策略是否有效,反复做数据测算,对模型进行优化和升级。广发基金数据策略投资部副总经理、百发100基金经理季峰博士告诉记者,经历10个月的运作实践和深度反思,百发策略模式被证明是有效的。

   看似冷门 恰恰是下个月热点

   百发100指基是国内首个将互联网因子内植到前期策略和设计中的金融产品,是首款真正意义上的互联网金融产品。

   据季峰介绍,百发100指基中,最大的特点是百度的大数据因子纳入量化选股模型,基于模型对市场的理解和投资逻辑的判断来自动选股。因此,大数据策略基金的业绩表现与两个因素有关:一是大数据的数据处理量,二是基金经理对数据的分析能力,即通过人工智能技术从海量的数据容量中挖掘出有价值的数据。

   2009年开始,季峰一直都在跟数据打交道,百发100就是专门为他量身打造的智能基金。2014年10月,百发100基金面世时,基金业内一位量化投资机构如是评述季峰。

   资料显示,出生于1982年的季峰,2009年毕业于中国科技大学金融工程博士专业。2009年至2011年在深圳证券交易所从事博士后研究工作。2011年,他加盟广发基金数量投资部,负责ETF、多空分级、大数据驱动的量化投资及指数化投资和研究工作。

   2014年10月和11月,季峰开始掌管基金投资,分别担任广发中证可选消费基金、百度百发策略100指数型基金。

   广发百发100指数基金运作到现在有10个月时间,我们发现大数据策略对市场的跟踪是非常有效的,能够及时捕捉到热点板块,为持有人带来超额收益。季峰说,有时百发策略模型选出来的样本股看起来非常冷门,但恰恰是下个月的热点。

   今年2月初,百发100模型挖掘的100只成分股中有13只钢铁股,是基金的第二大重仓行业。彼时,机构投资者并不看好钢铁股,各路资金蜂拥在互联网+主题。但实践证明,钢铁板块在2月份表现非常好,给百发100基金贡献了不菲的收益。

   在季峰看来,大数据模型在冷门股中选出热点,侧面印证了百发策略并非简单跟随资金流追逐市场热点,而是理性选择有基本面支持的热点。

   2014年铁矿石价格大幅下跌,钢铁企业的2014年年报和2015年一季报可能会很漂亮,再加上一路一带超预期推进,未来钢铁的需求量可能会比较大,百发100基金的模型最终把它纳入进去,证明了模型的有效性,而并非脱离基本面去单纯追逐市场热点。提到模型的及时捕捉,季峰言语间透露着欣喜和自信。

   创业板是上半年牛市中最耀眼的板块,自年初的1400点一路飙升至4000点。值得一提的是,百发100每期选择的100只成分股中,只有两到三只是创业板个股。为此,有机构人士私下议论,百发100号称大数据策略捕捉热点,居然踏空创业板行情。

   但事实是,2014年10月成立以来至6月2日,虽然百发100基金踏空创业板,但依然获取一倍的回报,凸显出大数据技术捕捉市场热点的前瞻性和有效性。

   今年1月至6月,百发100模型选择的6期样本股中,最多一期覆盖了创业板的3只个股,这种现象曾一度让季峰感到纳闷,为什么创业板的牛票会选不进来?为此,他专门研究创业板标的,发现很多公司只讲故事讲概念,估值高、基本面差。当百发策略采用8个财务因子进行筛选时,将这些公司均剔除在外。

   深刻反思 深感大数据策略也要与时俱进

   6月中旬到7月初,A股市场由于融资杠杆强平引发连续暴跌,百发策略模型也遇到挑战。百发100基金持有的100只个股同样遇到停牌、跌停的问题。其中,有些个股在大跌第一周依然逆势上涨,但在第二和第三周因流动性压力遭到巨大抛压,股价暴跌。

   市场风云巨变席卷全场,泥沙俱下千股跌停之际,季峰这位80后基金经理跟持有人一样经历着暴跌的煎熬。

   这轮调整本质上是急跌诱发的市场去杠杆,由场外高杠杆向场内低杠杆传导,并带有自我加速的负向反馈特质。季峰说,黑天鹅降临期间,他希望通过减仓来规避风险。但是,根据基金契约的规定,百发100指数基金的最低股票仓位必须维持在90%,基金经理主动操作受到限制,基金净值只能被动承受回撤。

   这三周时间,是季峰从业以来最痛心、最艰难的一段日子。他必须站在一线面对暴跌,想尽一切办法安排好流动性管理工作,以满足持有人赎回的需求。

   季峰的助理周盛告诉记者,三周暴跌时,季峰经常晚上埋头研究模型,根本不睡觉。有一天,他和季峰到外地出差,回到酒店已是凌晨1点。一到酒店,他就打开电脑开始跑数据,做模型测算和模型优化,一直弄到凌晨5点。

   今年上半年,许多基金经理公奔私流行写信,但股灾中指数基金经理主动给持有人写信的季峰却是第一个。7月8日凌晨3点,季峰用手机一个字一个字拼出来给百发100持有人写了一封信。他在信中说,悲喜起伏,痛苦煎熬,萦绕心头,各位痛苦难过,我亦辗转难眠,心非常疼。

   经过三周的忍耐和坚守,市场在7月8日开始企稳反弹。百发100基金也用表现再次证明大数据模型的有效性。Wind数据显示,7月8日至8月13日,百发100A复权单位净值增长率达到21.25%,领跑所有大数据指数基金。

   历经今年前半年的快牛行情和6月中旬的狂熊,季峰对过去10个月的投资进行深刻反思,全面思考大数据策略模型的优化和升级。

   2014年底至今年6月初的快速牛市过程中,百发100模型比较稳健,并没有完全抓住牛市中快速轮动的所有板块热点,有时候个别市场热点短期集中爆发的机会可能会错过。季峰说,百发100站在个股的视角挖掘热点,很难把握住所有的行业热点。

   实际运作的10个月,百发100指数的样本选择中,有时会出现成分股集中在某些板块,如有一期交运、航空板块类个股的占比超过30%。单一板块占比较高,会影响到其他热点板块的捕捉。但偶尔也会出现100只成分股均衡分散在各行业板块,没有重点配置的板块来获取更突出的超额收益。

标签 偿债基金
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