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罗伟广:创业板估值过高且泡沫严重

2017-09-29 22:55:33

   罗伟广:创业板估值过高且泡沫严重

   核心提示:谈到前期大幅上涨的部分创业板(行情 股吧 买卖点)行业,罗伟广认为, 传媒、电子和计算机三大龙头科技行业代表了中国经济未来发展的方向。

   今年在经济弱复苏、周期性行业整体盈利不佳和大盘股没有显著上涨动能的情况下,代表中国经济转型方向的创业板在传媒、电子、计算机、医药(行情 专区)和环保等板块的带动下走出了一波波澜壮阔的牛市行情,将中国梦演绎到了极致。截止9月30日,今年创业板指上涨92%、中信传媒指数上涨159%、中信计算机指数上涨71%、中信电子指数上涨43%、中信医药指数上涨41%。新价值投资公司董事长罗伟广认为,创业板估值过高且泡沫严重,相对大盘很难有超额收益,甚至可能出现负收益,预计短期内不会见顶,在高位宽幅震荡,未来将随着大盘的调整而调整。

   谈到前期大幅上涨的部分创业板行业,罗伟广认为, 传媒、电子和计算机三大龙头科技行业代表了中国经济未来发展的方向。

   中国传媒行业在兼并收购的浪潮中,目前正处于双周期变革的开始,而传媒板块是今年A股市场涨势最好的板块。从兼并收购的角度看,中国传媒行业规模增速快、市场集中度低、买卖双方交易意愿强烈,拥有并购创造价值的天然基础,预计互联网、影视和整合营销有望培育出伟大企业,年初以来,整合营销行业的蓝标省广,影视行业的华谊华策,手游行业的掌趣中青宝(行情 股吧 买卖点)等公司纷纷公布了并购方案;从双周期变革的角度看,一方面,80、90后大众人群娱乐消费需求崛起;另一方面,移动互联网/OTT技术革命周期启动,这两大因素将在未来3-5年主导传媒行业的变革。

   从移动互联网、影视和手游三个维度来看待传媒行业:

   一、我们已经进入了移动互联网周期:2007年6月29日iPhone第1代的上市和2009年中国开始的3G元年,直接推动移动互联网的快速发展;截至2013年6月底,中国手机网民规模达4.64亿,较2012年底增长10.4%,网民中使用手机上网的人群占比提升至78.5%。

   二、中国国内电影市场从2003年开始,到2012年的10年时间,国内票房规模从11亿增长到171亿,增长14.5倍。国内年度电影票房冠军过去10年增长了23倍。由2003年的《哈利波特与密室》的0.52亿,增长到2012年的《泰囧》的12.6亿,目前国内电影市场的票房冠军由2010年上映的《阿凡达》13.8亿票房保持,可以看到10年时间增长非常快,《泰囧》的12.6亿比03年的《哈利波特》0.52亿增长了23倍,而《阿凡达》的13.8亿比《哈利波特》0.52亿增长了26倍。每年国内电影票房的基数不断抬高,衡量大片票房的标准迅速由1亿,提升到3亿、5亿、10亿。0612年当年票房过1亿的电影部数由1部增加到27部,票房过3亿的由08年的2部增加到12年的15部,票房过5亿由10年的3部到12年8部,票房过10亿的从10年开始保持每年一部。

   三、移动智能游戏市场也会像电影市场一样,一方面是市场规模快速增长,从PC网络游戏和电影市场过去10年的发展来看,我们认为国内移动游戏市场实现10年10倍、甚至更高速的增长是可以实现的,2012年的移动游戏市场规模是30~40亿左右,我们认为未来10年国内移动智能游戏市场规模有望过千亿;另一方面,对于移动智能游戏的大作标准会不断提高,由现在的月流水过千万、3千万,提到高月流水过5千万、过1亿、过2亿等,日本的《智龙迷城》月收入已超1亿美金,相当于人民币过6亿。

   电子行业方面,他认为,中国的电子厂商深度受益于苹果、谷歌和三星所引领的创新浪潮,在人、资本、技术和市场的四大因素下加速崛起。电子行业是下游决定上游的行业,2009-2011年苹果开创了智能手机和平板电脑产业,两大产业从无到有,预计2013年出货量高达10亿部和2.3亿部;2012年intel引领笔记本产业链推出超级本ultrabook,随着成本的逐步降低和谷歌发力chromebook,笔记本的换机周期将要开始;2013年可穿戴式设备逐步进入大众的视野,谷歌和三星分别推出了谷歌眼镜google glass和智能手表,而可穿戴式设备是入口抢夺的前沿阵地,明年将确定性爆发;2014年苹果将推出大屏幕iphone6和智能电视iTV,而谷歌也将接棒苹果,为了抢夺入口,发力各个品类的硬件终端,从卖设备向卖服务转变,通过大数据分析向亚马逊发起挑战,从而颠覆整个科技行业的游戏规则。而中国的电子厂商将受益于电子产业供应链向大陆转移的大趋势,已经看见越来越多的企业进入到三大巨头的供应链,而这个仅仅是刚刚开始。

   以歌尔声学(行情 股吧 买卖点)为例,2005年收入仅为1亿,而2013和2014年的收入预计将达到100亿和170亿,歌尔在2011年正式切入苹果产业链,给iphone和ipad提供耳机、扬声器和麦克风,预计在2014年单单苹果一个客户给歌尔贡献的产值就将超过70亿,而歌尔声学的股价从08年的底部至今上涨了约30倍,年初以来上涨了近1倍,市值最高达到约600亿。

   互联网、移动互联网和大数据对传统行业的重构有望成为中国经济新一轮快速发展的关键推动力。大数据将颠覆传统产业,提升运营效率和结构效率,推动传统产业升级经济转型。互联网金融是大数据时代金融创新的重要产物。中国金融体系存在巨大的结构效率问题,一方面经过30年的发展,人们开始寻求价值增值,但却没有有效的投资渠道;另一方面大量中小企业的融资需求难以得到满足,或者是融资成本很高。互联网金融则是借助大数据、移动互联网等新技术为资金供求双方提供了一个低成本的、高效的服务模式。今年以来,支付宝的余额宝开始试运行上线,目前余额宝规模已经达到数百亿,而阿里巴巴控股天弘更是正式拉开互联网金融的历史大幕,这是大势所趋!阿里巴巴控股天弘基金体现了一种新的合作方式,即通过资本层面的合作,实现互联网与金融的深度融合,未来很可能会有越来越多的潜在进入者考虑这一方式,同时越来越多的中小型基金公司也会寻求拥抱互联网公司,与其开展深度合作。在大数据时代,互联网企业纷纷借助数据资产进军金融市场,京东成立金融集团,苏宁成立银行(行情 专区)、腾讯成立银行、东方财富(行情 股吧 买卖点)获得网络券商的传闻不绝于耳。东方财富和金证股份(行情 股吧 买卖点)年初以来的巨幅上涨也正缘于此,因为互联网金融就是未来的发展大趋势。

   传媒行业兼并收购的爆发,电子行业在苹果、谷歌和三星所引领的创新浪潮中深度受益于电子产业向大陆转移的大趋势,互联网金融历史大幕的掀起,等等这些都代表着中国经济转型的新方向。

   罗伟广表示,站在现在这个时点,虽然我们看好大盘在未来一段时间内的表现,但是创业板估值过高且泡沫严重,相对大盘很难有超额收益,甚至可能出现负收益,预计短期内不会见顶,在高位宽幅震荡,未来将随着大盘的调整而调整。而市场的热点有可能从目前强调概念和成长性的小市值创业板向估值较为合理且有一定题材的中等市值板块切换,最后还可能切换至没有成长性、和投资相关的周期性板块。

标签 创业基金
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