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国金证券:2014二季度海外风险资产波动性风险加大,风格迅速转蓝

2017-09-30 00:03:19

     国金证券:2014二季度海外风险资产波动性风险加大,风格迅速转蓝筹 关注新兴市场估值优势

     截至2014年4月9日,最近一个月QDII权益投资类基金的算术平均单位净值增长率为-0.2%;同期,A股市场积极偏股型基金的平均业绩仅为-1.73%。其中,QDII排名前五的分别为易方达恒生中国企业ETF及其联接基金、嘉实恒生中国企业指数基金(LOF)、国投瑞银新兴市场股票基金、南方金砖四国指数基金和华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金(LOF)。

     同期,从基础市场看,新兴市场表现好于美股;在板块上,成长风格的中小盘表现劣于蓝筹风格。美股方面标普500指数下跌0.3%;纳斯达克指数下跌3.5%。金砖四国中,巴西圣保罗、俄罗斯RTS与印度孟买指数分别上涨3.5%、5.4%、12.8%。中国股市亦出现蓝筹与成长板块的分化,沪深300指数涨6.7%,而创业板下跌1.3%。

     从全球市场来看,二季度海外风险资产的波动性风险加大,投资者更加关注安全边际较高的低估值蓝筹板块和低风险品种。近期标普500指数的下跌板块,集中在前期表现好的医疗保健板块和科技板块。一方面由于进入季报公布期,投资者对于科技等成长股的高估值产生忧虑,拖累纳斯达克指数创2011年11月以来最大单日跌幅。另一方面,在经历了2013年的高涨幅之后,投资者在美股上积累的获利盘也对市场产生压力。

     在美国货币政策回归正常化的路径引导之下,未来美元走强是大概率事件;而相应的新兴市场国家市场将可能继续承压。但是,新兴市场国家股市经过前期的大幅调整,包括金砖四国指数与港股在内的新兴市场在区域对比上,已经凸显价值优势。

     证监会与香港证券及期货事务监管委员会4月10日中午发布联合公告显示,沪股通总额度为3000亿人民币,港股通总额度为2500亿人民币,并在半年后正式启动沪港通。其中,沪股通的股票范围是蓝筹风格的上证180与上证380的成分股,以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股以及同时在沪港上市的A+H股。此举一方面会加快资本项目开放步伐,有利于推动人民币的国际化;同时亦有利于在流动性上刺激蓝筹股行情,以及目前仍处于低估值区域的港股的价值回归之旅。

     近期策略方面,我们建议投资者在QDII投资上宜谨慎。美股方面可将以纳指为代表的成长性风格基金,转向配置标普500为代表的大中盘蓝筹为主的风格;行业配置上偏向以农业、消费品等为主的防御性行业。同时,投资者可适度配置管理业绩较优秀的港股QDII,分散区域风险。推荐投资者关注的品种如下:

     博时标普500ETF和大成标普500等权重指数基金:其跟踪的标准普尔500指数被普遍视为美国股市的主要指标。目前,全球超过4万亿美元的资产以其作为基准。该指数成分股囊括了500家美国市场最具代表性的上市公司,包括苹果、谷歌、可口可乐等;覆盖市值约为美国股市总市值的75%。两只基金的业绩基准略有区别,博时标普500跟踪的指数为标普500指数;而大成标普500指数跟踪的为标普500等权重指数。均属于大中盘蓝筹的风格。目前,标普500指数的市盈率水平为17.2倍。

     易方达标普消费品基金跟踪的标普全球高端消费品指数,网罗欧美市场领先的奢侈品消费品牌。权重较大的行业包括服装服饰及奢侈品、酿酒与葡萄酒商、豪华汽车等;将受益于全球市场的消费升级。

     广发全球农业指数基金采取被动式指数化投资,跟踪标普全球农业指数收益率。其成分股中拥有世界最大的钾肥供应商、农业机械制造商,以及种子制造商等。从历史看,农产品(行情,问诊)的投资价值相对稳健,这主要受益于农产品的稀缺性以及与经济周期相关性程度较低。

     在新兴市场方面,建议关注南方金砖四国指数、国投瑞银新兴市场、易方达恒生中国企业、华夏恒生ETF(爱基,净值,资讯)、嘉实恒生中国企业指数等。此外,在今年以来能源类价格相对坚挺情形下,适当关注近期表现不错的能源行业类基金,例如华宝油气(爱基,净值,资讯)、华安标普全球石油指数和诺安油气等。

标签 海外基金
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