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混合型基金你不知道的事情

2017-09-30 00:13:08

   其实就像黑格尔说的,存在的就是合理的,市场上任何一种存在的基金都有它存在的价值或者说有它的优点。混合型基金最大的优点就是风险对冲。

   股票和债券是直接融资中最重要的两种工具,股票提供的是股权融资,就是我这钱投资给你,你将来不用还我本金,也不用付我利息,但我拥有你这家公司的股份,我是你的老板,你这家公司以后万一亏损倒闭了,那我这钱就算打水漂了,我认赌服输。但如果你这家公司以后经营越来越好,赚的钱越来越多,那我分到的好处也就越来越多,我的利益和你公司的利益是一体的,我们两是一根绳子上的蚂蚱,一荣俱荣,一辱俱辱,所以风险很高,但潜在收益也很高,这就非常考验投资者的眼光。

   而债券提供的是债权融资。就是我这钱借给你,你得按时还我本金和利息。你经营得好,赚了大钱,我也不眼红,你还是还这点钱;要是经营不好,不好意思,你也得还这点钱!别想耍赖!别想跑路!

   理论上说,股票和众筹一样,属于权益类投资,债券和P2P一样,属于固定收益类投资,这两者正好可以风险对冲,股票市场好的时候,债券市场往往不怎么好。因为这时经济比较牛,大家多看好企业未来的前景,都愿意当股东,赚大钱,不愿意当债主,赚小钱。所以钱都从债券市场往股市里跑。反过来说,经济不太好的时候,整天听到又有哪家企业倒闭了,哪个老板跳楼了,这时许多投资者就怕了,更愿意安安稳稳买债券当债主。

   比如说2008年股市大跌的时候,债券收益却好得不得了。从投资学上说,当一个基金同时买入股票和债券时,整体的收益风险比就要比单独买股票或者单独买债券都要高。因为假如股票跌了,债券很有可能会上涨,假如债券跌了,股票很有可能会上涨,他们两者的风险就被对冲掉了,对冲基金最初就是这个意思。

   我给你举个例子就明白了,假如一个一牛顿的力把我向右拉,同时一个一牛顿的力把我向左拉,那我最后的结果就是不动,因为两个力合成以后,形成了力的平衡。

   假如你把像右的力看成是买股票的风险,把像左的力看成是买债券的风险,当两者的相关系数正好是负1,就是当股票涨10%的时候,债券正好跌10%。它们的关系是完全相反的话,那我同时买1单位股票和1单位债券的风险不就正好中和掉了,正好没风险了吗?

   但实际生活中股票和债券的相关系数不可能正好是负1,这就像一个力还是往右,另一个力往左上方,最后这两个力的合成就是这两个力所围成的平行四边形里面的那根对角线,这根对角线的长度就是股票和债券的风险对冲合成后的实际投资风险,只要这两个力之间的角度大于120度,那这根对角线的长度一定小于任何一个力的长度。也就是说同时买股票和债券的总体风险一定小于单独买股票或单独买债券的风险,这就是我们中学物理课上学过的平行四边形法则。

   负相关仅供参考

   其实在投资市场中,许多投资品之间都存在类似的反向对冲关系。比如说存款和债券就是典型的此消彼长的负相关关系,央行一降息,债券就要涨。央行一加息,债券就要跌。还有美元和黄金以及美元和石油之间也都是反向指标。当美元坚挺的时候,金价和油价往往会下跌,反过来说,美元疲软的时候,金价和油价就容易上涨。比如现在美元指数一直在涨,你看油价都跌成什么样了,这种反向关系就体现得非常明显。

   但这都只是理论上的说法,实际上美元和黄金石油也经常会出现一起涨一起跌的情况,股票和债券齐涨齐跌的情况更多了。比如说2011年和2013年,都出现了股债双杀的局面。就是股市也不赚钱,债市也不赚钱。还是那句话,尽信书不如无书。书本上的理论知识和实际生活中的投资理财不是一回事,如果股票跌的时候债券就一定涨的话,那投资也太容易了。

   除了上面这个优点,股债混合型基金还有个优点,就是比纯粹的股票型基金或者债券型基金更灵活。

   因为作为一个股票型基金的基金经理,假如我认为股市接下去要跌,但因为我操盘的是一个股票型基金,我最低也只能把股票仓位降到60%,而不可能清仓离场,等股市真的大跌了,我也只是比其他股票型基金跌得少一点,但还是在大把亏钱,反过来说,债券型基金也一样的。而混合型基金的基金经理就没有这样的困扰了。如果他看好股票,我就拼命提高股票仓位,如果不看好股票看好债券,我就拼命提高债券仓位,这不就更容易赚到钱了吗?

   你是后卫还是前锋?

   听到这里,你可能又听迷糊了:力哥,你开头还说不喜欢混合型基金,怎么接着又拼命往混合型基金脸上贴金呢?听你这么说我觉得混合型基金挺好的呀。

   正所谓成也萧何败也萧何,这个世界是对立统一的,混合型基金的优点恰恰也是它的缺点。

   混合型基金的仓位灵活可以左右逢源,进退自如,也就意味着投资者很难确定你这项投资的风险和潜在收益。在进行资产配置时,我就不知道我到底该把你放在什么位置。

   还记得我在第一季里说的那个投资八卦阵型图吧。我把债券型基金放在后防线上,而把股票型基金放在中前场,因为他们的风险和潜在收益都非常明确,一个主要防守,一个主要进攻。但我没有给混合型基金留位置,就是因为我怎么知道你现在到底是把大部分钱都拿去买股票还是买债券了呢?我怎么知道我应该把你当做后卫还是前锋呢?我心里没底啊!

   还记得07年大牛市那会儿,我在工行看到过一个理财产品,它的股票投资仓位是0-50%,债券投资仓位是0-100%,当时银行发行的理财产品还可以买股票,后来因为08年股市大跌,许多银行理财产品亏得很惨,很多投资者都去银行闹事,银监会一怒之下规定以后银行理财产品一律不许买股票,这才导致我们现在去银行只能买到收益只有4%、5%但也没什么风险的理财产品。

   但你看我刚才说的那个理财产品,完全就是个四不像。如果我明明看好股票,你却把90%的钱都拿去买债券,满仓踏空!或者明明我不看好股票,你却把50%的钱都拿去买股票,满仓套牢!那咋整?

   说到底,请问你买混合型基金到底是因为看好股票还是看好债券呢?

   看好股市就应该买股票型基金,看好债券就应该买债券型基金,同时看好两个市场,你买点股基再买点债基,自己建立一个投资组合不就行了,一样可以起到对冲风险平衡投资的作用,如果你既不看好股市又不看好债券,这时你就应该买货币基金,现金为王,坐等投资机会。所以不管哪种情况,你都没理由买这个四不像基金。

   不过基金公司会说,买混合型基金就是因为我既想获得股票的潜在高收益,又担心股票风险高,所以再买一些债券压仓底,至于到底什么时候买股票,什么时候买债券,这个择时难度太高,你就交给基金经理吧。

   理论上这么说也没错,可实际上中国那帮基金经理眼光真的那么靠谱吗?他们的职业操守真的能让我信赖呢?今天力哥冒着被全中国基金经理的唾沫星子淹死的危险,斗胆说一句实话:of course not!所以力哥从来不买混合型基金,也不推荐大家买任何一支混合型基金。

原文地址:http://wangdai.hfmoney.com/zixun/article-274833.html
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