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个人“封转开”套利的心得

2017-10-10 19:30:24

   自己对股市未来的走势预期不明,看不准今后的涨跌但感觉涨的可能性更大一些,这时才去参于封转开套利,否则持有优质的LOF或ETF,这里顺便提一下lof基金是什么意思,LOF基金说直白点就是:既可像股票一样买卖又可以像普通开放式基金申购和赎回的开方式基金就是LOF基金.

   一、选择适合封转开套利的时机

   如果你很想买1元/份的新基金,那还不如在封转开之前买入老封基呢,因为最少你买的封基还有一定的折价率能做防护垫!同时封转开基有着过往的业绩作为参考,大家在选择时可以有的放矢,不管是基金经理的操作水平还是基金投研团队的磨合,和那些没有任何历史业绩的新基金相比,都具有明显的优势,要是封转开的停盘期间大盘涨了,你就赢在了起跑线上!封闭式基金采取的是类似于股票的交易方式,而转为开放式基金后,交易方式将发生重大改变。封闭式基金长期以来的场内连续竞价交易将转变为场外的申购、赎回交易,当然你买后也可做中长线不套利.

   中期上涨行情不适合做封转开套利,先来看看封转开套利成功于否的三个关键环节:

   封基终止上市权益登记日:

   决定你是否参于封转开,你买入后一直到公告可赎回之前,都是无法交易的,存在着一定的流动性风险.

   老封基的拆分日:

   初步决定了你本次封转开套利的成败,因为过了拆分日,新老资金和股票就合并了.最近到期的老封基普遍规模较小,一般是5亿--15亿,其中5亿规模的最多.而封转开基后重新要募集的资金数量在100亿--150亿.以前老封基的股票持仓相对新募集的100多亿的新资金(现金),股票持仓较低(只有10%--30%),所以拆分后的新基涨跌都慢了.通常还要经过一个月左右的封闭建仓期,然后才打开申购和赎回.

   新开基打开赎回日:

   这将最终决定你本次封转开套利的赢亏率,以后你是赎回还是继续持有,已不属于严格意义上的封转开套利,在此暂不讨论!

   从上可以看出,由于过了拆分日后,新开基还有一个月左右的封闭建仓期,此时新开基股票持仓较轻,如正好赶上大盘连续拉升大家将错失一段利润!

   中期下跌行情不适合做封转开套利.

   由于股市进入了连续的调整,封转基的5%的折价率只能减缓而不能避免损失,所以此时最好是空仓观望,可考虑打新股!如我的封转开第四单:封基隆元()转开基南方隆元(),我买隆元时还是有5%的折价率,可是正赶上股市调整,隆元到拆分日时我却亏损了近3%,还不如1元/份新买的朋友成本低!

   二、封转开套利的优缺点

   1.封转开套利的优点

   份额奖励。与新基金相比,封转开基金可额外获得份额奖励。不少封转开基金都提供老持有人最多一年不超过1.5%的份额奖励;同时,持有时间超过2年,还免收赎回费,直接降低了投资成本。

   例如我的封转开第二单:封基景博()转开基大成创新(),基金管理人承诺对于在转型前持有景博基金的投资者,自基金开放日常申购、赎回之日起,若持有基金份额满3个月,则在其原景博基金基金份额基础上提供0.5%的基金份额补偿.补偿对象为在景博基金转型前即持有基金份额,并自大成创新成长基金开放日常申购、赎回之日(即2007年7月18日)起,持有由原景博基金基金份额转型而来的大成创新成长基金份额满3个月的持有人.

   分红收益。在封闭式基金转为开放式之前,大多会选择把已实现收益以现金分红形式分配给持有人,分红后封基的折价率会上升。

   例如我的封转开第二单:封基景博()转开基大成创新(),终止上市日2007年6月12日,终止上市权利登记日:2007年6月11日,于此同时2007年6月11日每10份基金份额派发现金红利2.00元(暂免征收所得税).红利发放日:2007年6月12日.

   与老基金相比,封转开基金风险较低。一方面,即将到期的封闭式基金普遍还存在一定折价率,即使大盘出现大幅回调,仍比老基金多一个安全垫。另一方面,封转开原持有人份额会与新申购份额合并,使基金管理人手中可支配的现金被大量充实,风险也就相应减少了。在2007年11月的这波大幅调整中,由封基同德转型而来的长盛同德主题等几只封转开基金,就表现出了其较强的抗跌性.

   可治疗"多动症"

   由于在封转开过程中的一个集中申购期,这些期限内都是禁止大家进行日常的交易的。这样参于封转开的投资者被迫做中线,无形中避免了大家老想做高抛低吸,抄底逃顶的高难度动作.

   2.封转开套利的缺点

   封转开过程中的流动性风险

   作为封转开这种特殊的形式,流动性风险将是大家重点关注的一个问题。因为在封转开过程中的一个集中申购期,这些期限内都是禁止投资者进行日常的交易的。也就是说,如果这个期间出现市场下跌的话,大家因为没有办法交易,按专业的说法,就是流动性的缺失,将会使大家面临直接的资产亏损。

   封转开过程中到期清算的风险

   如果说股东大会没有顺利的表决通过,投资者对于这个封转开转型的方案不是很认同,那么基金公司可能会对这个封闭式基金采用清盘处理的这样一种做法,如果出现这种情况的,基金公司将不得不通过变卖股票的方式来套现。这个时候,因为大量的抛售股票对整个基金的运作都会产生一定的抛售压力,那么对于持有这个封闭式基金的投资者来说,他可能会面对由于变现过程中所产生的资产亏损.

   三、封闭式基金主要的两个套利机会

   1.是封闭式基金到期前会转为开放式基金,大家可以用较低的市价买入,在封转开后按净值赎回,所以在实施封转开停牌前基金价格会大幅上涨,迅速向净值靠拢.

   2.是大比例分红,折价交易的封闭式基金在分红后,折价率会自然上升,如果要回复到分红前的折价率水平,那么交易价格就必须上升,由此也会带来套利机会。折价率的内涵是这样的,以基金净值为参照,基金价格相对于基金净值的一种折损,所以分母应该是净值,而非价格,实际折价和溢价的公式是一样的:

   封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加,即产生溢价;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值,即产生折价。

   溢(折)价率=(交易价格-基金单位净值)/基金单位净值*100%

   如果是负的,就是折价率;如果是正的,就是溢价率。

   封闭式基金并非一定要到期转开,也可以提前转开。如果提前转开放,可能会使部分资产规模较大的基金管理公司启动大型基金的封转开,这将带来巨额的套利收益.

   四、封转开的确权

   有些朋友对封转开的确权手续觉得很繁琐,从而不愿参于封转开套利而错失了一些获利机会,在"封转开"基金中,并非所有的持有人都要确权.两种情况无需确权.

   1.封转开基金转型为LOF基金。因为登记结算机构均为中登公司,所以无需办理确权业务,如基金兴安转型为华夏行业精选基金(LOF);

   2.持有人托管在具备"上证基金通"资格的证券公司处的基金份额也不用确权。

   大家可去相关的基金公司咨询:基金封转开需办的确权手续,从有关的基金网站上自己下载一张确权表,打印出来,填写好后,去所在的证券公司盖章签字即可.

   五、封转开的展望

   我国自2006年成功实现封转开第一单――基金兴业转为华夏平稳增长基金以来,已经陆续有多只基金成功实现了封转开,形式上也不断有创新,比如基金同智转为LOF基金长盛同智优势成长基金。2007年共有19只封闭式基金到期。由于封闭式基金在退市前大部分涨幅比较诱人,所以封转开基金吸引了不少投资者的目光。WIND资讯的统计数据显示,在转为开放式基金的封基中,基金景博涨幅最大为45.58%,封转开基金的平均涨幅达到25%,短期收益比较丰厚。

标签 基金套利
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