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众禄:2014年沪港通联或加速市场风格转换

2017-10-24 21:39:30

   众禄:2014年沪港通联或加速市场风格转换

   事项:为促进内地与香港资本市场共同发展,中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(简称沪港通)。

   众禄点评:

   (1)沪港通试点旨在推进上海国际金融中心建设,巩固和提升香港的国际金融中心地位,促进资本项目逐步开放及人民币国际化进程。

   (2)沪港通的核心是允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分:沪股通,是指投资者委托香港经纪商,经由港交所设立的证券交易服务公司,向上交所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的上交所上市的股票。港股通,是指投资者委托内地证券公司,经由上交所设立的证券交易服务公司,向联交所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

   (3)沪港通对A股市场的影响主要在以下几个方面:

   ①有利于激活上海证券市场。近年上海证券市场持续低迷,国内股市深强沪弱特征渐显。沪港通有利于增加上海证券市场的交易量,增强股票的流动性及活跃程度。目前上证市场估值偏低,对境外资金有很大的吸引力。

   ②短期或加速市场风格转换。沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。从指数及涉及股票的属性来看,蓝筹风格都比较明显。而且,港股和A股市场在股票估值上有很大差异,港股担心流动性不足,更偏好大盘蓝筹股,蓝筹股估值高于小公司估值;而A股更偏好成长股,小公司(弹性大)的估值普遍要高于大盘蓝筹股。目前A股市场蓝筹股的价格普遍低于港股市场的H股。这些个股全部集中在蓝筹股尤其是大盘蓝筹股,其中以金融股居多。如果港股和A股互通,A股的大盘蓝筹股的估值将会向港股看齐,A股相对H股的折价将收敛。而高估值的成长性个股的吸引力或出现下降。

   ③从长期来看,沪港通或成为国际投资者透过香港交易A股的试验场,有利于引进境外资金及机构投资者。

   沪港通不管从长期还是短期来看,都称得上是一项重要的制度利好,特别是对大盘蓝筹股票而言。不过考虑到沪港通是一项制度建设,且实现互联互通需要6个月左右的准备时间,短期对市场的影响还比较温和。试图把握把握短期大盘蓝筹估值修复机会的投资者,可以在控制仓位的前提下参与以下四只基金

   汇添富价值精选:选股能力优良的主动股票型基金,对估值优势突出的金融业较偏好,目前持有较多银行、地产等蓝筹股,在大盘蓝筹风格市场中业绩表现力较好。

   新华钻石企业:较偏好低估值蓝筹板块的主动股票型基金,持有较多金融、地产行业股票,在大盘蓝筹风格市场中表现力较好。

   博时主题行业:重仓银行的价值投资型主动股票型基金,配置具有典型的大盘蓝筹风格且持仓较稳定,在大盘蓝筹风格市场下的业绩表现力较强。

   国泰金融ETF联接:跟踪上证180金融股指数的金融行业指数型基金,在大盘蓝筹风格市场下的业绩表现力较强。

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标签 基金转换
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